翻完自己的结算单，算完那几笔手续费，对完之后发现一个事。外汇市场里喊单的、晒单的、教人做单的，十个有九个是散户。真正的大头，机构，从来不在网上嚷嚷。他们闷声把单子做了，散户还在群里研究今晚非农数据。
一号棉花701，开仓4块3，平今0。查询这些数据也不费劲。现在各个期货交易所官网都有每日的规则参数，保证金比例、手续费标准、合约单位，全在那挂着。我用这个计算方式挨个算过自己结算单里每一笔，发现不对就问客户经理，他跟我说的加一分，还有那个亿分之七的投资者保障基金，加一起就对上了。平台之间的差别，落到这三笔钱上。保证金加几个点、手续费加多少、保障基金怎么算，这三笔钱加起来，就是一家平台的实际成本。反正扣多少就是多少。
这跟外汇市场一个道理。散户看的是点差，机构看的是流动性。散户开0.1手，点差高一点低一点，差个几毛钱。机构一单下去几千万，点差差0.1个点，成本差出去几万刀。所以机构不跟你抢那点返佣，他们直接跟银行间市场对接，拿的是裸点差，有时候甚至零点几个点都不到。
散户呢，对着MT4上的报价，以为全世界都看到同一个数。不是的。你那个报价是平台加工过的，加了点差，加了手续费，有的还加了滑点。机构看到的是路透或者彭博终端上的原始报价，那个价跟你的价，能差出好几个点。
再说参与者结构。外汇市场里，央行是第一梯队。他们买卖外汇不是为了赚钱，是为了调节汇率。比如日本央行干预日元，一出手就是几百亿美元。这个量级，散户想都不敢想。第二梯队是商业银行，像花旗、汇丰、德意志这些，他们之间互相拆借，形成银行间市场。这个市场的成交量占全球外汇成交量的六成以上。
往下才是对冲基金、跨国企业、高净值个人。对冲基金做的是投机，跟散户有点像，但人家有模型、有风控、有专门做数据的人。跨国企业做的是套期保值，比如苹果公司在欧洲卖了手机，收的是欧元，得换成美元回美国。他们不在乎欧元涨还是跌，只在乎锁住成本。高净值个人，就是钱多一点的散户，但玩法跟散户没本质区别，只是单量大，点差能谈。
散户在哪一层？最底层。上面这些机构吃剩下的流动性，才轮到散户。散户看到的行情，是机构交易完之后的残渣。这话不好听，但事实就是这样。
前阵子我在电脑前面翻自己账户的结算单，翻的是去年到今年九月的记录，想看看这一年多折腾下来手续费到底交了多少。翻到第三页的时候我停住了，有一笔螺纹钢的开仓手续费比我印象里多了几毛钱。我印象里螺纹钢手续费是万分之一，按当时三千出头的价格算，一手也就三块多。可结算单上明明写着四块出头。
就这几毛钱的差价，我花了一个下午去查。
先说我怎么弄明白手续费的。我专门去上海期货交易所官网查了一下，交易所收的那部分是按成交金额的万分之一算。交易所给的计算公式是，螺纹钢现价乘交易单位乘万分之一等于手续费。按现价三千块算，就是3000乘10再乘万分之一，得出来三块钱。这个数我算了好几遍，没算错。
那我结算单上多出来的那一块多是怎么回事？后来我拿着单子去问了我的客户经理，他是我初中同学，说话不绕弯子。他告诉我，交易所收的归交易所收，期货公司还要在交易所的基础上加收一部分。他给我的是加一分钱的标准，也就是交易所收三块，我这边总共出三块零一分。另外还有一个投资者保障基金，按成交金额的亿分之七扣，这个数额小到基本可以忽略。
这下算是解开了我的疑惑。我把这个计算方式套到其他几个做过的品种上挨个算了一遍，都对上了。现在我能明确知道自己的手续费是怎么来的，不再是一笔糊涂账。
外汇市场的手续费也是一回事。散户在平台上看到的点差，里面已经包含了平台要赚的钱。你以为欧元兑美元点差1.2个点很便宜了，实际上机构拿到的可能是0.1个点。中间那1.1个点，就是平台和流动性提供商分掉了。散户做一单，先亏掉这1.1个点的成本，再谈赚不赚钱。
保证金是一次性的，手续费是每笔都要交的。
外汇市场更狠，持仓过夜还要交库存费。这个库存费有时候是正的，有时候是负的，看货币对的利率差。散户做长线，光库存费就能吃掉一大块利润。机构做长线，库存费也是成本，但人家算得清清楚楚，该对冲就对冲，该换仓就换仓。
散户跟机构的差距，不在技术分析，在信息差和成本差。散户看的是免费图表，机构看的是付费数据终端。散户下单要等平台撮合，机构直接跟银行报价。散户研究的是K线形态，机构研究的是订单流。说白了，散户在跟一群装备精良、信息灵通、成本极低的人抢钱。
交易所对白银2609到2612这几个合约，开仓收万分之零点五，平今也是万分之零点五。按2610现价15718算，15718乘15千克乘万分之零点五，得出来11块8左右。开仓一手交11块8，当天平仓再交11块8，一来一回将近24块。
2701到2705合约，开仓降到万分之一，按2701现价15789算，一手开仓费2块4左右。平今也是2块4。这个费率低不少，跟近月差了快五倍。
2706合约又回到万分之零点五，开仓11块9左右。2707和2708合约还是万分之一，一手2块4。
我把这些数挨个对着自己的结算单看，发现每笔总是多出那么几分钱到几毛钱。一开始以为是四舍五入，后来问客户经理才知道，期货公司要在交易所收的基础上再加一部分。他给我的价是加一分。加一分和加一毛，做十手就差出一块钱，做一百手差十块。频率高了，这钱就不是小数目。
还有个投资者保障基金，按成交金额的亿分之七收。这个钱很少，一手就几厘，但它在账上确实存在。我翻结算单的时候看到过这个条目，金额小到几乎可以忽略，但说明平台有没有把它列清楚，能看出这家平台账目做得多细。
外汇市场也一样。平台有没有把点差、手续费、库存费列清楚，能看出这家平台做账细不细。有的平台只告诉你点差0.8，等你平仓一看，还有手续费，还有库存费，还有隔夜利息。这些加起来，实际成本比你以为的高多了。
保证金加几个点、手续费加多少、保障基金怎么算，这三笔钱加起来，就是一家平台的实际成本。
外汇市场里，机构跟散户的对比，说到底就是成本、信息、资金量这三样。机构三样全占，散户三样全缺。散户能做的，就是先把成本搞清楚，别稀里糊涂交钱。成本都搞不明白，谈什么盈利。