看到这个数我第一反应是，跌得挺狠。34%，往前倒两年，这数字得翻个倍。现在就这么掉下来了。
这不算高，跟它自己前几年比低多了，但英伟达在中国市场的波动率不低，有时候那边一纸管制出来，第二天国内算力租赁的价格直接跳空，满仓囤卡的人根本扛不住。份额这块我算过。它在中国AI芯片市场里，按收入口径算，去年还有五十多，今年就剩三十四了。
剩下那些国产替代、互联网大厂自研、还有华为昇腾那一路，普通散户根本碰不到。但报告里写着，知道比不知道强。我记的那几个数：英伟达中国区收入占比从26%掉到17%，H20出货量比去年同期砍了六成，国产AI芯片整体份额过了四成。数据中心这块，英伟达还是老大，但中国区这个口子，确实在收窄。
再后来朋友介绍了个做算力租赁的，直接给我看他们的采购单，去年还全是A800、H800，今年换成了昇腾910B和寒武纪的卡。我就把关注的重心从英伟达挪了一部分到国产链上去了。英伟达的财报我还是看，但中国市场这块，得单拎出来算。
研究报告这东西，外资行出的确实多，质量也高。国内券商现在跟得快，关于国产AI芯片的研报一抓一大把。但落到自己判断上，还是得看那几个数。份额跌了多少，收入降了多少，哪些客户跑了，直接看财报和第三方报告，别问网上的人。
还有出口管制，那玩意儿影响不是线性的。2022年10月那一波，2023年10月又加码，今年H20也受限了。这个不用管，管了也没用，但影响就在那摆着。份额这个东西，英伟达中国区单个季度收入从40亿美元掉到二十亿出头，这个幅度，已经不是小打小闹了。
真想看，去英伟达官网翻最近几个季度的财报，营收按地区分拆那栏，中国区数字白纸黑字都在那。我自己的做法是，想看英伟达在中国到底还行不行，就盯它中国区收入占比，这玩意儿波动大，一个季度掉四五个点很正常。报告一出，我记的那34%又得重算一遍。
我一般就看第三方报告，IDC、Gartner、还有国内那几家咨询机构。数据口径不一样，但趋势都指向同一个方向。反正份额在掉，收入在掉，客户在跑。做判断就完了。份额这块，英伟达有硬约束。美国商务部那边卡着，超过一定性能的芯片不能往中国卖，能卖的阉割版又被国产追着打。
这种情况下，英伟达只能调整产品线，不然中国区收入继续往下出溜。我吃过不止一次亏，现在基本是看到单一市场占比太高的公司，就先打问号。这个跟英伟达无关，是看公司的习惯。中国市场的AI芯片需求还在，只是买谁家的，变了。
英伟达按三百多美元股价算，市值三万多亿，中国区那点收入占比不大，但增速掉得太快。这些数都很大，份额跌几个点，对英伟达整体财报影响有限。纠结的是你对哪个市场熟。我见过只盯英伟达的人，对CUDA生态、NVLink、软件护城河门儿清，你让他说华为昇腾现在出货量多少，他摇摇头。
我自己的感受是，看这种公司不能光看全球份额。英伟达全球确实还是老大，AI芯片市占率九成往上，但中国市场这个口子，被政策硬生生撕开了。国产芯片性能还差一截，但能用，而且越来越能用。价格还便宜。
买了英伟达股票跟直接买国产算力链的区别，主要是有人帮你管仓位、设止损。但该跌的跌幅一分不少，市场那头还得加情绪折价。我翻过某只重仓英伟达的QDII基金月度报告，持仓集中度有时候到三成，什么意思呢，就是整个基金三成仓位押在英伟达一只票上。
这报告出来那天，英伟达盘前跌了三个点。A股那边国产算力倒是涨了一波。就这个数，34%，看着是个份额，背后是几十亿美元的生意换了主。